股指期货贴水反应带来的影响

1,期货贴水有其道理,反映分红因素影响。

指数成分股分红后,股价进而指数价格将自然回落。但股指期货持有者拿不到股票分红,因此预期到股票分红后,期货价格类似“股价除权”,会提前出现相应回落,容易出现贴水。进一步由股指期货理论价格公式(F = S * [1+(ry)*△t / 360])可以看出,股息率(y)与无风险利率(r)的相对大小,是决定期货升贴水的关键因素当无风险利率高于股息率时,期货理论价格高于指数当前价格,股指期货往往升水;当股息率超过无风险利率时,期货理论价格低于指数当前价格,股指期货一般贴水这得到了全球实践的一致证明在美国,1982至2008年年间无风险利率一直高于股息率,标普500指数期货一直以升水为主; 2008年爆发次贷危机后,美联储大幅降低利率,近三年都在0-1%之间,而股息率仍维持在2%以上,使无风险利率大幅低于股息率,标普500指数期货也在2 009年以后至今出现了持续贴水,负基差天数占99%。英国的FTSE100股指期货,法国CAC股指期货以及香港恒生指数期货等品种,基本规律都是如此,都在2008年前后随着危机的发生,市场利率的大幅调低而出现了由升水到贴水的整体态势调整。此外,由于利率基本高于股息率,韩国KOSPI200指数期货,印度NIFTY指数期货,巴西BOVESPA指数期货和南非富时/ JSE指数期货等以升水为主;由于利率基本低于股息率,日本日经225指数期货,台湾综合指数期货等以贴水为主。

沪深300指数期货的升贴水变化同样与分红关系密切,此次负基差过程中体现明显,即分红的提高与集中引致期货贴水压力。具体来看,第一,近年来证监会一直鼓励上市公司分红,证券交易所也发布政策指引,积极加以引导。这使得股市分红有所增加,2011年沪深300指数股息率已超过美国标普500指数,2012年进一步提高到2.66%。第二,我国股市分红期比较集中,主要集中在5- 7月,近三年在这三个月的分红都超过全年的85%,仅6月份就达到全年的约60%。今年5- 7月沪深300指数成份股累计分红5231亿元,相当于沪深300指数成分股当期平均市值的2.98%,折合年化股息率达到11.92%,远高于同期无风险利率,“股价除权“效果十分明显,股指期货贴水理所当然。事实上,股指期货上市以来每年这一时期都出现过连续负基差现象,如2010年7月中旬至8月中旬,2011年5至6月,2012年的5至6月。第三,今年投资者充分预期并提前布局指数分红的“股价除权”影响,部分机构早在3月份就已经卖空6月合约,这使得负基差较早就已出现,体现出了市场的进一步成熟。第四,随着分红季的结束,当然也包括市场信心恢复等因素影响,8月后基差迅速收敛,侧面显示了分红对基差的较大影响。

2,资金紧张加剧股指期货贴水程度。

市场交易是鲜活的,价格受到各种因素影响,很可能不同于理论价格。此次期货贴水较深,价格已经明显低于理论水平,不能由股票分红因素完全解释,当时资金紧张也是重要诱因。实际上,近年来股市持续调整,市场悲观情绪客观存在,而做空渠道有限,在市场风险加剧甚至出现恐慌后,股指期货成了更多投资者的逃生选择。尤其是今年6月,受多种因素影响,市场资金面陡然紧张起来,债市出现“钱荒”,6月20日银行间债券市场隔夜拆借利率达到了惊人的20%以上。受此影响,股市出现连续大跌,沪深300指数6月24日单日跌幅达到6.31%,6月累计跌幅达到16%,累计最大跌幅超过22%。在此情况下,股指期货大幅承压,贴水进一步放大,并于7月初达到巅峰。市场之所以选择股指期货作为风险出口,本质上是期货交易机制有优势,包括资金效率高,交易成低,多空皆便利等。股指期货吸纳了避险乃至投机火力,为股市缓解了抛压,减轻了负担,为实现股市稳定做出积极贡献。

3,融券不畅限制反向套利,期货深度贴水仍属合理。

此次股指期货贴水持续时间较长,迟迟不能纠正,反映的是市场缺乏反向套利力量,更直接地说就是机构融券较困难。目前,我国融券业务券源少,费率高,规模小,转融通业务还有待发展。截至今年11月初,“两融”业务仍以融资为主,融券余额为36.3亿元,占融资融券总余额的1.15%,是沪深两市流通市值的0.016%,融券年化利率在8.6%-11.6%之间。调研中部分券商机构也提出,当时融券难度很大,甚至出现“无券可融”的情况。因此,即便股指期货出现了50-60点的深度贴水,套利机构也并不能有效实施卖股票,买期货的反向套利来获取偏差定价的收益,促使期现价格收敛。进一步来看,融券困难的存在,使得反向套利成本较大,无套利区间较宽,即便股指期货深度贴水,甚至是显著偏离其理论价格,但实际上仍处于无套利区间内,不能通过套利行为改其定价效果,只能由投机力量决定其高低水平。

如何看待股指期货的升贴水

股指期货与现货指数价格的差被称为基差,当股指期货价格高于现货指数价格时,股指期货处于升水,基差为正;反之,股指期货处于贴水,基差为负股指期货。上市以来,社会普遍关注其升贴水情况。有观点认为,升水就是做多看多,贴水就是做空看空股市的标志,甚至将股市下跌归罪于股指期货贴水。这是对境外市场个别观点的不当概括,很值得商榷。综合境内外研究及实践情况来看,股指期货升贴水主要受金融市场利率,股市分红,微观资金成本,套利力量,市场情绪等影响,升贴水不代表定价有偏差,也不是看多或看空的有效标志,更不是股市走势的指南针。

一,沪深300股指期货升贴水情况总体良好

三年半来,股指期货升贴水情况总体良好,日趋成熟,为套保开展和功能发挥奠定基础。

1,期现货高度拟合,升贴水幅度总体合理

定价有效性是市场最基础,最核心的问题。三年多来,沪深300指数期货呈现出了“量增价稳”的基本态势,期现货紧密联动,未出现长期系统性偏离,市场定价有效,质量较高,令人满意。一是期现货市场拟合度较高。三年多来,股指期货主力合约与沪深300指数相关系数达到99.89%。二是期现套利空间小。三年半来,95.62%的交易日内基差维持在±1%以内,基差较小,2012年全年平均只有4.99点(即期货价格高于现货价格4.99点),期货价格大都处于无套利区间内,未出现长期系统性偏离。三是股指期货市场呈现出信息有效特征。通过罗和麦金利(1988)方差比检验方法发现,沪深300股指期货市场是信息有效的,即股指期货市场能够充分反映市场所能得到的公开信息,价格呈现出不可预测而随机游走特征。

2,以升水为主,期货价格总体偏高

沪深300股指期货定价偏高,包括两层含义。一是期货价格总体高于现货指数,即以升水为主截止。2013年11月15日,我国沪深300股指期货平稳运行了867天,其中主力合约升水为589天,占67.94%;当月合约升水为551天,占63.55%。分年度看,主力合约2010年的升水天数比例为87。36%,2011年为70。90%,2012年为77.78% ,2013年截至11月15日为36.41%。二是期货实际价格高于理论价格。理论价格由持有成本模型计算得到。以˚F表示股指期货理论价格,S表示指数当期价格,R表示融资利率,y表示年股息率,△t表示距离合约到期的天数,单利计息情况下,股指期货理论价格表示为:F = S * [1+(ry)*△t / 360]。今年之前,股指期货定价高于理论价格的交易天数达到56.13%,其中2010年更是达到了74.14%。一般来看,股指期货市场建设初期,散户参与比例较大且多秉持股票做多思维,而机构套保利力量不足,这是期货定价偏高的重要原因。中金所金货实验室从投资者结构与交易指令不平衡性的角度实证分析了我国股指期货市场长期升水为主的现象,认为投资者结构不完善,套利套保力量较弱是主要原因。

注:此处理论价格计算采用了6.3%的年化利率此利率由2011,2012两年无分红月份股指期货主力合约定价反推得到此研究来自长江证券李建伟先生的研究成果。

3,期货定价逐年优化,定价效率持续提高

随着股指期货市场参与者结构不断优化,投资者更加理性,期货定价有效性总体有所提升,这在股指期货的基差率变化上有所体现。所谓基差率,是指基差与标的指数的比值,基差率越小,期现套利机会越小,市场效率越高。沪深300股指期货上市以来,基差率呈明显地下降趋势,2010年为0.57%,2011年和2012年降至0.14%和0.21%,2013以来为0.13%,说明市场定价效率总体上有所提高。此外,从上述“实际价格高于理论价格的交易日占比”等指标可以看出,定价偏高的现象正在逐步改善。

4,套利力量逐渐增强,驱动期现价格拟合收敛

期货价格最终收敛于现货指数,即期货到期日的最后结算价是当天下午沪深300指数所有报价的算术平均数。有了“到期收敛”的制度保障,在合约整个生命周期中,当期货过度偏离现货,基差过度偏离均值时,市场套利力量认为有钱可赚,即会自动介入,买高卖低,努力将期货拉近现货,将基差拉回均值研究发现:一是除了极个别情况外,沪深300股指期货基差基本都在均值附近往复波动,具有均值回归性;二是通过线性Engle-Granger模型与非线性ESTAR模型,进一步测算出沪深300股指期货均值回归速度系数分别-0.25 -0.22和,显著为负,也说明基差具有均值回复性,“走过头了就减速往回”。可见,套利交易具有典型的“自我消灭”或“自我纠正”特征,价格高度拟合,套利机会较少正是因为套利力量的客观存在并发挥作用。“路不平众人踩”即是这一象的最好解释。

二,股指期货今年贴水较深是分红,“钱荒”及反向套利乏力共同作用的结果

上市以来,沪深300股指期货在总体定价合理的情况下,有三次升贴水幅度较大。第一次是上市当天。由于投资者“炒新”习惯,积极争抢“第一单”,股指期货上市首日价格偏高,而初期机构参与政策未能明了,套利力量不足,期货高度升水维持了近一个月时间。第二次是2010年国庆前后,当年上半年,受信贷投资额超预期引发央行调控等因素影响,沪深300指数大跌28%。7月后,在中央肯定“稳增长”等诸多政策刺激下,出现修复行情,三季度涨幅达到12%。到了9月末,市场情绪乐观起来,不少券商研报纷纷指出“最坏的时候已经过去”,“之前的预期可能过于悲观”,“坚定看好10月以后市场走势,业绩,估值双驱动将提升股票资产配置价值“。因此,股市自节前最后一天开始拉升,资源股,权重股成为热点,股市单月涨幅达到24%。受此影响,一些构尤其是私募也放弃套利而选择单方向做多,期现价差迅速拉大,升水最高超过120点。前两次都出现在上市初期,升水明显,给套利者发了“红包”,也反映了套利力量的不均衡。

今年以来,基差出现了第三次显著放大,显示出了不同以往的一些特点一是负基差明显尤其是5 – 7月出现深度贴水,最大达到60点,比以往贴水情况更加显著。二是持续性增强。贴水自3月份开始增多,维持数月之久,直到8月份后,贴水情况明显改善,逐步回到合理水平。三是关注度提高。期间债市,股市较为动荡,市场悲观情绪加重。总体来看,此次负基差的产生,是分红水平提高,钱荒影响情绪和反向套利乏力三种因素作用的结果,即集中分红导致期货贴水,钱荒加剧市场恐慌加大贴水幅度,反向套利机制不畅无力改善这一情况。

大陆传放宽股指期货限制业内:增A股流动性

据彭博引述知情人士透露,中国股指期货交易所考虑放宽相关限制,或会涉及到非套保日内交易限制,保证金比率,手续费等多方面规定的放宽。分析师表示,此举将很大程度上改善3大期货合约的成交量和持仓量,增强流动性。业内普遍亦认为,不必视期指为「洪水猛兽」,适当放宽亦可对冲基金行业,为甲股带来新的流动性。

香港“明报”援引该报导指出,中金所考虑将「单个产品,单日开仓」超过10手即构成「异常交易行为」的要求提高至100手;与此同时,考虑下调保证金比率,将沪深300,上证50,中证500股指期货各合约非套期保值持仓交易保证金由40%下调为30%,套保持仓交易保证金由20%下调为10%。此外,中金所亦考虑下调股指期货平今仓手续费标准,并考虑放大最小变动价位。不过相关规定还需要中证监的批准。

就此传言,内媒昨日引述中金所回应称「没有任何这方面的消息,并不清楚方案情况,官方没有回应」。

但其实内媒早前已有报导指出,中金所对股指期货的限制,最快有望8月放开,具体包括放宽非套保日内开仓手数限制及下调保证金,但首先放宽的很可能只有金融机构法人帐户,这类帐户大多是私募基金。

针对股指期货交易的限制是去年7月股灾后,中金所为压抑恶意做空造市而推出的措施,亦是中央「暴力救市」的其中一个主要手段,包括调低非套保日内开仓限制至10手,进一步提高保证金,平仓手续费上调20倍等。自相关措施推出后,股指期货市场成交剧减。

对于放宽期指意义,香港“文汇报”引述银河期货分析师仲文庆表表示,此举将很大程度上改善3大期货合约的成交量和持仓量,增强流动性。有数据表明,由于去年的收紧政策后,今年1月至7月,中金所股指期货累计成交量仅546万手,亚洲排名倒数第4业内普遍认为,不必视期指为「洪水猛兽」,适当放宽亦可对冲基金行业,为一个股带来新的流动性。

A股市场稀有资产大摩对首批独角兽CDR估值乐观

相关个股腾讯控股HK-0700阿里巴巴集团US-BABA百度US-BIDU京东US-JD网易US-NTES中国国务院上周五(3月30日)发布中国预托证券(CDR)试点通知,摩根士丹利发表报告针对股指期货进行预测,不排除首批CDR最早将在第2季末推出,较该行预测的下半年更早。

香港“明报”报导,大摩报告指出,根据最新通知,符合发行CDR条件的公司已由8家降至5家,包括阿里巴巴(BABA-US),腾讯(0700-HK),百度(BIDU-美国),京东(JD-US)和网易(NTES-US),首批最多2家或3家。

发行新股; 利用旧股进行转换,并预计每家公司CDR发行量将不高于已发行股份5%。该行指出,由于目前A股及海外市场资本管制存在差异,相信股份与预托证券间不太可能完全转换。

不过,大摩对这批「独角兽」(估值逾10亿美元的未上市公司)CDR的估值乐观,因这批CDR是A股市场的稀有资产,而且A股对成长股的平均估值亦高于境外市场。

该行认为,当其他条件不变的情况下,如果腾讯CDR较其H股的溢价达到足够高水平,通过互联互通买入腾讯进行套戥的资金甚至可能会因加增。

据“第一财经”引述消息人士报导,中信和中信建投正分别牵头推进阿里和京东发行CDR回归A股事宜,并预期2家公司CDR最快可能今年第3季问世。

此外,中金公司根据IT桔子等协力厂商资料粗略筛选出,约35家有望符合以“中国信托凭证”(CDR)方式回归A股上市公司,其中5家为红筹股(中概股4家,港股) 1家),「独角兽」企业30家,这35家公司目前的市值超过10兆元(人民币,下同)

具体名单:5家红筹股为阿里巴巴(BABA-US),腾讯(0700-HK),百度(BIDU-US),京东(JD-US),网易(NTES-US)。

30家「独角兽」为小米科技,蚂蚁金服,滴滴出行,美团点评集团,今日头条,陆金所,菜鸟网路,宁德时代,快手,大疆科技,京东金融,微众银行,爱奇艺,链家网,口碑网,饿了么,摩拜单车,ofo小黄车,联影医疗,威马汽车,蔚来汽车,WiFi万能钥匙,优必选科技,魅族,柔宇科技,美丽联合集团,易商,同程艺龙集团,车好多(瓜子&毛豆),银联商务。

传中国考虑放宽股指期货交易限制日合约数增至100手

据彭博社引述知情人士透露,中国考虑放宽在2015年A股崩盘时引入的股指期货交易限制。

知情人士表示,官员起草了一项提案,将对机构投资者股指期货日内过度交易行为的监管标准,从目前的20手合约,增加到100手合约。套期保值交易原本不受限,目前尚不清楚该规定是否有所调整。知情人士不愿具名,因资讯未公开。

该提案有待中国证监会批准。中国证监会不予置评,而中金所的发言人表示,尚未收到证监会发出的有关放宽开仓数量限制的任何通知。

尽管中国曾是全球最活跃的指数期货市场所在地,但在监管机构指责衍生品放大股市跌势,并下令将开仓数量上限削减98%之后,2015年的股指期货成交量萎缩。尽管2017年2月小幅放宽了限制,日内交易合约数量仍然比历史高点低99%。

放宽限制可能受到对冲基金和其他专业基金经理的欢迎。这些基金经理依赖期货在难以做空的市场上实施投资策略。

股指期货松绑受益股蠢动分析师提醒:一步到位可能性低

昨日(23)日传出股指期货可能再度松绑,期货概念股今(24)日依旧强势表现,昨日涨停的中国中期(000996-CN)一早一度大涨近8%,其他相关类股同样有所表现,分析师认为,股指期货松绑对市场当然是利多,但认为一步到位可能性极小。

今日一早期货概念股再度拉升,昨日涨停的中国中期涨幅最高逼近8%,美尔雅,弘业股份,厦门国贸等个股均有不同程度上涨。

中信证券分析团队指出,从上证50,沪深300,中证500三大股指点位,估值水准等来看,当前向下空间远大于向下风险,如果接下来期指约束放松,有利于套保功能发挥,对于稳定现货持仓,分离风险交易与股票价值投资,引入增量资金都有积极作用。进而也有利于市场会逐步趋稳,改善市场流动性。

回顾2017年股指期货曾两度松绑,例如将单一合约的每日开仓交易量上限从原本的10手提高至20手,调低交易保证金,调降手续费等,股指期货市场成交量,持仓量有所放大,期指贴水现指的情况有所转佳,但仍未完全解禁,交易成本较高,流动性也有待进一步提升。

由于股指期货是最基础,最成熟,交易最活跃的金融衍生品,没有充足的市场流动性,相关机构的套期保值需求就无法实现,也让外界持续呼吁进一步松绑先前立下的交易限制措施。

中信证券分析团队预估,预计接下来证监会逐步放松的可能性可能远高于一步到位。昨日证监会副主席方星海提到的「恢复常态」,可能代表保证金水准,开仓及平仓手续费,开仓及持仓数量限制全面恢复到2015年上半年的状态,一步到位的可能性极小,认为放松进度可能会依照市场运行状态,投资人情绪以及每次放松后期指的成交持仓状态而定。

由于期货类股对于政策性利多讯息较为敏感,中银国际证券认为,根据期货公司2015年的业绩表现,利润超过人民币5000万的上市公司中,除了12家上市券商之外,只有华丽家族一家。另外,美尔雅,华丽家族,中国中期的期货业务净利润贡献超过上市公司净利100%;大恒科技,云南铜业,弘业股份的期货业务净利润贡献超过10%;厦门国贸的期货业务净利润贡献约7.27%。

传股指期货交易将恢复常态概念股直奔涨停

中国证监会副主席方星海表示,股指期货交易将恢复常态,在2015年中国爆发大型股灾期间被指为罪魁祸首,之后被证监会处以严格管制的中国股指期货,今(23)日上午传出消息,中国证监会副主席方星海表示,股指期货交易即将恢复常态,但具体日期还未宣布,受到相关消息激励,中国中期(000996-CN)直线拉升涨停,期货概念股同样快速拉升。

陆媒报导,方星海今天上午在2018年第一期期货公司董事长,总经理培训会议上透露,股指期货交易即将恢复常态化,请各家期货公司可以进行相关准备工作,但尚未透露具体时间表。

此外,会议也透露一些监管新动向,例如期货公司境外子公司的受理将会形成统一办法;研究推出两年期国债期货品种,将引进商业银行进场交易等。

受到相关消息激励,期货股中国中期今早低开0.76%报9.14元,临近午盘快速拉升。截止发稿,中国中期(000996-CN)依旧涨停锁死,涨幅9.99%报10.13元,成交额为人民币1.92亿,振幅11.73%,换手率5.65%。

期货概念股盘中同样快速拉升,美尔雅(600107-CN)同样直奔涨停,报人民币6.6元,高新发展(000628-CN)涨4.23%报人民币8.37元,弘业股份(600128-CN) )涨5.22%报人民币7.26元,五矿资本(600390-CN)快速拉升涨逾4%,现报人民币8.13元。

股指期货在2015年中国的股灾期间被指为股灾元,随后遭中一金融期货交易所采取一连串措施严格控制,包括限制单一客户每日开仓数量,提高保证金等,导致股指期货市场流动姓骤然然下跌。

去年,中金所陆续放宽相关管制措施,例如将单一合约的每日开仓交易量上限从原本的10手提高至20手,调低交易保证金,调降手续费等,但期指市场流动性改善仍十分有限。

国都期货经理助理屈晓宁表示,之前的解禁持仓交易限额和降低保证金,对机构客户和对冲交易客户已经基本恢复到受限前的水平,只是手数限制略有影响。他表示,对专业机构的放开是趋势,毕竟股指期货是对股市的对冲工具。若将来正式开放,对普通投资人影响比较大,对机构客户基本就是解决保证金占用问题,交易成本下降才是关键。

“恐慌”和“大屠杀”——分析师对英国Brexit的决定

有一种冲击伦敦金融城的星期五早上在英国投票离开欧盟在一个历史性的Brexit公投。在一个戏剧性的和紧张的早上和晚上,人们渐渐明白英国已经决定退出欧元区,这是自1973年以来的一员。早期结果,加上后期的民意调查,表明赢得了“保持”的一面,但随着越来越多的结果慢慢地在整个上午,股指期货分析师动力转向Brexit方面。

早上7:30之前不久。伦敦时间,凌晨2点30分东部时间,珍妮华生,英国选举委员会,主席由官方声明,英国已经投票决定脱离联邦,有51.9%支持退出投票。结果冲击波通过金融市场和交易大厅。

分析师感到惊讶和困惑,他们试图找出下一个英国和金融市场。这里有一些他们的最初的反应:

“市场急剧反应传入的消息,称这是一个大屠杀并不夸张……在这个阶段,我们认为新市场预测还为时过早。确实试图找到正确的问题是一个足够大的挑战。很明显,波动将不会局限于国内市场,投资者开始担心反政府特别是英国多米诺效应外,最明显的问题是如何从Brexit欧盟的发展,欧元区的具体影响。”

”交易员们震惊了,他们与恐慌蔓延英镑遭受有史以来最大一天下跌,市场还没有处理这样的事情自08年危机的最糟糕的日子。和英国在自由落体的货币和股市暴跌向下- 8%,计算——这是一个真正的英国黑暗的一天的经济。”

“那些相信Brexit是一个英国的问题误解它将在全球造成的影响。他们忘记,希腊,希腊的影响比英国小得多,而不是一个金融中心。投票将可能导致全球经济衰退。很有可能全球经济衰退的几率上升了50%以上。

“恐慌,波动性和风险最好的总结了交易日在伦敦过夜……前进,注意力将转向英格兰银行。市场可能需要经历一个历史性的时刻。应迅速采取措施到位,以打击英镑的过度波动,股票和债券市场。这是说,鉴于low-to-negative利率环境在英国和欧元区,央行的操纵利润是窄得令人不安。

“离开的胜利带来的一个最大的市场冲击。英镑暴跌超过30年来的最低点,人们记忆中痛苦的最大单日跌幅。恐慌可能不是太强烈的一个词——英镑可能进一步去在未来几天随着市场消化这个消息。值得注意的是,交易部门人员配备齐全,而这些仅仅是最初的反应。我们等待大钱曲柄未来几天甚至几周内采取行动,这可能会对英镑产生进一步的下行压力。”——乔·梯级ETX资本交易主管

“今天的结果表明长期的全球趋势。反政治的兴起和替罪羊经济学是明显的在今天的结果,但这是一个经合组织的问题不仅仅是一个英国的问题。反政治学和政治偏见是对长期经济增长不利。”

英国将离开欧盟-导致股市波动

英国人所说的英国将离开欧盟。接近但不微弱幅度:3300万年离开营地赢得了51.9%的选票,而仍获得48.1%。一个垂头丧气的首相卡梅伦(David Cameron)周五在伦敦宣布辞职。

他打赌他的联赛在投票为了安抚一位保守党,而损失惨重。股票本金的毕业生,保守党议员迈克尔•戈夫、前伦敦市长鲍里斯•约翰逊(Boris Johnson)激增。另一个大赢家:反移民英国独立党和其领导人,奈杰尔。

市场混乱周五上午。英镑 GBPUSD,跨度> -0.2343%跌至31年低位,欧洲主要股市后, + 0.02% 坦克,美国股指期货我们:YMU6 是暴跌。这无疑是为期一周的“冒险”的集会结束了标准,普尔500指数 SPX, 跨度> -0.57%在20分2015年收盘新高。

也并不是世界末日,而我不希望英国和欧洲经济,尽可能多的造谣者预言如果Brexit赢了。我们很快就会看到对或错的experts-most人保持夏令营将。

仍然很难低估了这个投票的重要性。这是第一次公投全球化金融危机以来(希腊人投票反对2015年接受救助协议,不反对欧盟或欧元),无疑是欧盟最大的测试。

大多数英国人决定最好单干作为小功率在全球经济比重大经贸集团的一部分,有更多的影响力。这是相反的决定在2014年的一个苏格兰人,当他们投票决定留在英国

然而,亲密的选票显示,英国public-like人们在其他国家的经济学的基本问题上的严重分歧和国家主权。苏格兰和伦敦大都市的世界性的选区是保持据点。许多年轻的英国选民也喜欢留在欧盟。

毕业生主要集中在农村地区,老年选民,在摇摇欲坠的英国工人阶级。(英国只有11%的GDP来自制造业,略低于美国的12%)“地震是发生在主要是工薪阶层选民,”约翰·哈里斯在《卫报》中写道。

这些人经常是输家全球化和技术创新,推动发达国家的结构性变化。老年选民担心欧盟意味着英国主权而损失大量的移民,他们打开大门将永远改变英国英国性格和价值观。

Brexit可能导致分手的英国

叙利亚难民危机把移民问题是首要问题,但这个问题已酝酿多年。从1993年到2014年,英国的外国出生的人口翻了一番,超过八百万,占英国人口的13%,根据迁移天文台牛津大学。

虽然大部分的移民来自英国前殖民地,如印度、巴基斯坦和尼日利亚,工人在欧盟内部的自由流动一直是争论的焦点。

Brexit最敏感的部分之一是时间由弗兰克·伦茨共和党民调专家为福克斯和CBS新闻做焦点小组。称Brexit选民“煤矿中的金丝雀”,他写道,“这是一个纯粹的投票,向上或向下,在首次或全球参与者的问题。“

民意调查和焦点小组伦茨在美国所做的一样、英国和欧洲提出了下面的深刻的问题:

“勤劳,纳税公民从根本上相信或拒绝半个世纪的全球化、一体化和创新?政治和经济精英的承诺帮助改善他们的日常生活?还是时间反思,重塑我们的政治和经济系统的吗?”

而不是投票给魔鬼他们知道,大多数英国人愿意冒现状。Brexit在其他欧洲国家可能促进支持类似的公投。

瘫痪西班牙头选举重新运行这个周末:5件事知道

自己的11月选举回声许多这样的主题,与侃侃而谈时希拉里·克林顿(他变得更加怀疑自由贸易协定在民主党初选)对反移民、反自由贸易对手唐纳德·特朗普。

唐纳德·特朗普欢迎英国“独立”

其他问题,当然,两位候选人的性格,和他们对外交政策的不同观点。

ray Dalio告诉华尔街继续跳舞,但看央行解除危机时期的“退出”措施

 

这是工作一天,坚实的就业报告是激励更多的讨论中央银行什么时候走的酒杯。讨论宽松货币时代的结束已经帮助把跨度> -0.57%每周损失。有一些周五上涨,然而,从美国股指期货的最新举措。

而不是帮助情绪技术最近的撤退,持续的忧虑和担心朝鲜今天特朗普的一对一的弗拉基米尔•普京(Vladimir Putin)总统在g20乡间音乐。

回到美联储及其朋友,关键之一是他们暗示另一个时代的开始,创始人兼首席投资官Ray Dalio说,世界上最大的对冲基金。

叶伦,马里奥•德拉吉和他们的狗狗现在更倾向于把它错了,因此投资者应准备点击弹出按钮,Bridgewater Associates大人物建议,提供我们的呼唤。

世界现在是“上升周期较迟的开始阶段的业务/短期债务周期的中央银行家们试图收紧在完全正确的步以保持经济增长和通货膨胀既不太热也不太冷,直到他们操作不正确,我们有我们的下一个衰退,”ray在LinkedIn新鲜文章写道。

“认识到,我们的责任是保持跳舞但接近出口,以锐利的眼光在茶叶上。”

但布里奇沃特并不认为“一个大的债务泡沫破灭在短时间内(因为资产负债表的修复已经发生了),虽然我们确实看到日益加剧大紧缩,”戴利奥补充道。

看:ray警告说,紧缩对经济和市场

,是时候向世界说“谢谢”的中央银行家,根据传奇投资者。

“一般来说(取决于国家),它是适合中央银行减少侵略性的非常规政策,因为这些政策已经成功带来美丽的去杠杆化过程中,”他写道。

“我们应该尽情享受这个成就,感谢了那些政策制定者带来这些政策。他们不得不战斗很难做,已经比感谢更恶毒。”

中央银行建立投资者很长,硬路回到“正常”

主要市场指标

道琼斯指数跨度> -0.34%订了一个单周涨幅,S&500页印度< span > SPX,< span > 跨度> -0.57%和纳斯达克综合指数< span > COMP,< span > 跨度> -0.78%随着市场上涨后周五的就业报告显示,美国6月份增加了222000个工作岗位,远高于预期。“主要的就业增长放缓的担忧是不成熟的,”一位经济学家说,分析师报告的反应。

欧洲后 + 0.02% 失地,亚洲结束后更低。石油我们:CLU7 大幅收低,黄金我们:GCQ7 下滑,美元 + 0.07% 获得了。

看到市场快照列的最新行动。

 

白银期货< span >我们:SIU7 跳水10%早期在周五的亚洲交易时段,并发生逆转,但仍完成了会话周五大幅走低,限制一个

这一最新闪电崩盘的资产可能源于买卖指令被输入在错误的价格。

如果下降”背后真正的卷,(价格)就不会迅速反弹,“OM金融的斯图尔特告诉《华尔街日报》。“这表明交易错误而不是什么更严重的在这一点上的时间。”